Tymczasem odrodzenie w USA wyprzedza ożywienie w strefie euro, gdzie inflacja spada poniżej wyznaczonego celu.
Od czasu ostatniej decyzji w sprawie stop procentowych na początku grudnia, rynki finansowe przesunęły jeszcze bardziej w czasie spodziewany termin pierwszej podwyżki EBC z rekordowo niskiego poziomu 1 proc.. Zwyżka o ćwierć procent jest obecnie oczekiwana najwcześniej w grudniu.
Część ekonomistów prognozuje, że stopy utrzymają się nawet dłużej. Jednak z powodu obaw o zniekształcenia na rynkach finansowych, EBC będzie dalej stopniowo wycofywać nadzwyczajną pomoc dla banków Eurolandu, oferowaną od czasu upadku Lehman Brothers. Krótkoterminowe stopy procentowe, które spadły poniżej oficjalnego progu, mogą w konsekwencji pod koniec tego roku wzrosnąć.
Chociaż najgorsza recesja w Europie od lat 1930-tych formalnie zakończyła się w połowie 2009 roku, a 11-letnie funkcjonowanie EBC potwierdza jastrzębią reputację tego organu, ostatnie dane potwierdzają kruchość odrodzenia. Według prognoz EBC z ubiegłego miesiąca inflacja wstrzeli się „poniżej, choć dość blisko” rocznego celu inflacyjnego, czyli w pobliżu 2 proc. w tym roku i w roku 2011.
Julian Callow, ekonomista ds. europejskich w Barclays Capital wskazuje także na zaniepokojenie związane ze skutkami kryzysu dotyczącego finansów publicznych Grecji. „Naprawdę nie ma żadnych powodów, dla których EBC miałoby zmienić kurs podczas tego [czwartkowego] spotkania”.
Opublikowane w zeszłym tygodniu wyniki sprzedaży detalicznej w strefie euro potwierdzają dalsze pogorszenie się sytuacji, spada także zaciąganie kredytów przez sektor prywatny. „EBC z pewnością nie podejmie decyzji o podwyżce stóp procentowych zanim nie dojdzie do zasadniczego zwrotu w akcji kredytowej korporacji” – twierdzi Michael Schubert z Commerzbank we Frankfurcie.
Bezrobocie w strefie euro osiągnęło w listopadzie poziom dwucyfrowy po raz pierwszy od czasu wprowadzenia wspólnej waluty – wynika z zeszłotygodniowej publikacji. Na początku kryzysu amerykańskie firmy szybko likwidowały miejsca pracy, podczas gdy rządowe subsydia pozwoliły firmom przemysłowy w strefie euro na czasowe przetrzymywane siły roboczej. Ale obecnie te trendy mogą się odwrócić”.
„Można się spodziewać, że na rynku pracy USA dojdzie wkrótce do istotnej zmiany i firmy znowu zaczną tworzyć miejsca pracy. W Europie jest na to jeszcze za wcześnie – więcej miejsc pracy musi zostać zlikwidowanych” – mówi Elga Bartach z Morgan Stanley.
Ale EBC będzie dokonywało rozróżnienia między instrumentami stosowanymi w celu kontroli inflacji i swej pomocy dla banków.
W grudniu prezes Jean-Claude Trichet zapowiedział zmniejszanie dostaw płynności w tym roku oraz zasugerował, że od kwietnia EBC odejdzie od ostatniej praktyki spełniania wszystkich żądań banków o dodatkowe fundusze. Przewiduje się także zastosowanie innych instrumentów politycznych w celu wycofywania płynności z sektora bankowego.
Chodzi o to, aby banki odzwyczaiły się od każdorazowych dostaw płynnych środków z EBC. Ekonomiści sądzą, że EBC może także sięgnąć po inne środki, aby „podstępnie” rozpocząć zacieśnianie polityki monetarnej.
