Wspomniana zmiana jest związana z kończącym się we wtorek miesięcznym okresem rozliczenia rezerwy obowiązkowej (kolejny okres rozpoczyna się w środę). Nadpłynność powinna zostać rozładowana we wtorek przez NBP poprzez 1-dniową operację absorbującą płynność. Od środy stawki O/N powinny powrócić powyżej 4,25%.
Na rynku stopy procentowej nie doszło do istotniejszych zmian rentowności dłużnych papierów skarbowych oraz kontraktów IRS. Wydarzeniem dnia była aukcja 52-tyg bonów skarbowych. Ministerstwo Finansów wystawiło do sprzedaży papiery o wartości 1,0-2,0 mld PLN. Popyt wyniósł 6,7 mld PLN, natomiast emisja 2,19 mld PLN. Rentowność papierów została ustalona na oczekiwanym przez nas poziomie 4,48%, czyli poniżej stopy referencyjnej NBP. Była to ostatnia aukcja papierów skarbowych w tym miesiącu. Według naszych szacunków Ministerstwo Finansów zrealizowało już potrzeby pożyczkowe brutto w tym roku w wysokości około 43%. Na koniec miesiąca poznamy plan emisji papierów skarbowych w marcu. Spodziewamy się utrzymania relatywnie wysokiej podaży kolejny miesiąc z rzędu, natomiast wyraźnego jej spadku na rynku pierwotnym w dalszej części roku.
W Europie przed środową operacją LTRO organizowaną przez Europejski Bank Centralny (EBC) utrzymuje się wysoki popyt na papiery skarbowe państw strefy euro. W poniedziałek widać było wyraźne spadki rentowności zarówno na rynku włoskim jak i hiszpańskim. Rentowność 2-letnich papierów włoskich spadła do 2,65%, co oznacza spadek o 500 pb w relacji do poziomów z końca listopada. W przypadku porównywalnych obligacji hiszpańskich dochodowość wynosi 2,50%. Dla 10-letnich sektorów kwotowania nie przekraczają 5,40%. Ciekawe, że wraz ze spadkiem rentowności nie następuje jednoczesny spadek premii za ryzyko kredytowe. Jest to wyraźny sygnał, że wspomniane umocnienie rynku jest determinowane przede wszystkim działaniami EBC.
