W środę podjęta została skoordynowana akcja mająca na celu zwiększenie płynności globalnego systemu finansowego. Podano, że w ramach transakcji FX Swap obniżona została stawka depozytowa USD ze 100 pb plus stawka dla dolarowego kontraktu OIS do: 50 pb plus stawka OIS (umowa obejmuje okres od 5 grudnia br. do 1 lutego 2013 r.). Ponadto wspomniane banki (poza Fed i BoC) będą oferowały 3-miesięczne operacje zasilające w płynność USD (organizowane będą również inne transakcje dla innych walut w zależności od potrzeb).
Na rynku stopy procentowej widać było gwałtowne spadki rentowności SPW (o 4-15 pb) i kontraktów IRS (o 5-19 pb). Powodem umocnienia rynku były przede wszystkim informacje napływające ze świata. Poza wspomnianą interwencją banków centralnych, również Ludowy Bank Chin obniżył stopę rezerw obowiązkowych o 50 pb, a raport ADP pokazał znacznie lepsze od oczekiwań dane z amerykańskiego rynku pracy. Dodatkowo notowania na krajowym rynku wzmocniły informacje Ministerstwa Finansów (MF).
MF podało, że w grudniu zamierza przeprowadzić jedną aukcję zamiany (14 XII). Będzie to warunkowa aukcja, a ewentualna oferta będzie uzależniona od sytuacji rynkowej. MF zrezygnowało też z przeprowadzenia regularnej aukcji obligacji skarbowych. W dniu 19 grudnia odbędzie się aukcja podczas której odkupowane będą bony skarbowe zapadające w 2012 r. Łącznie w obrocie pozostają papiery o wartości 16,75 mld PLN. Naszym zdaniem grudniowe aukcje pozwolą zredukować potrzeby pożyczkowe państwa w 2012 r., zmniejszając ryzyko przejściowego wzrostu rentowności na początku roku wraz ze wzrostem podaży, a niska podaż SPW w grudniu będzie czynnikiem wzmacniającym rynek długu. Pozytywnie na notowania powinna wpływać również informacja nt. wzrostu zaangażowania inwestorów zagranicznych w polskie obligacje.
Z danych na koniec października wynika, że w ciągu miesiąca portfele „zagranicy” wzrosły o 0,8 mld PLN do poziomu 156,6 mld PLN (we wrześniu o 1,5 mld PLN, a w sierpniu o 7,1 mld PLN, po wcześniejszym spadku o 4,3 mld PLN). Widać zatem wyraźnie, że w ostatnich miesiącach mimo bardzo niestabilnej sytuacji w strefie euro oraz przy zapadających emisjach obligacji obserwujemy wzrost ekspozycji inwestorów zagranicznych na krajowym rynku obligacji skarbowych. Nawet biorąc pod uwagę spadek wartości portfeli bonów skarbowych o 1,5 mld PLN w okresie wrzesień-październik, to wynik jest bardzo pozytywny. MF podało również, że poziom rezerw środków złotowych i walutowych zwiększył się do łącznej kwoty 49 mld PLN na koniec listopada (o 4 mld PLN).
Naszym zdaniem czynnikiem wspierającym wyceny SPW będzie oczekiwania wymiana środków walutowych przez BGK na rynku międzybankowym.
W Europie niepokoić mógł natomiast spadek rentowności 1-rocznych papierów skarbowych Niemiec do minus 0,08% - pierwszy raz w historii.
Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. Kodeks Cywilny. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mogą być traktowane, jako propozycja nabycia jakichkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego, podatkowego lub jako forma świadczenia pomocy prawnej. PKO BP SA dołożył wszelkich starań, aby zamieszczone w niniejszym materiale informacje były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. PKO BP SA nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale.
