Mario Monti, prezes Europejskiego Banku Centralnego, wzmocnił oczekiwania rynkowe na obniżkę stóp procentowych mówiąc, że perspektywy dla strefy euro uległy pogorszeniu. Za obniżką będzie przemawiać oczekiwana przez nas korekta w dół oczekiwań EBC odnośnie PKB (w grudniu nastąpi aktualizacja prognoz). Najbliższe posiedzenie odbędzie się 8 grudnia. Prawie połowa analityków spodziewa się obniżki stóp o 25 pb do 1,00%. Naszym zdaniem poluzowanie polityki pieniężnej jeszcze w 2011 r. jest możliwe, chociaż za przesunięciem tej decyzji na początek 2012 r. może przemawiać wysoka inflacja i podjęte niedawno dalsze działania, mające na celu wzmocnienie zarówno gospodarki jak i systemu finansowego. Pojawiają się spekulacje, że poza decyzją w sprawie wysokości stóp procentowych bank centralny podejmie też inne działania niestandardowe, tj. zasilające transakcje repo o terminach 2- i 3-letnim. Nie można też wykluczyć, że podstawowa stopa refinansowa EBC w najbliższych kwartałach spadnie poniżej 1,00% (taki scenariusz stał się bardziej prawdopodobny po zmianie na stanowisku prezesa).
Na rynku stopy procentowej czwartek przyniósł stabilizację, po wcześniejszych gwałtownych spadkach rentowności w środę. Krzywa dla SPW i kontraktów IRS praktycznie nie uległa zmianie. W dalszym ciągu uważamy, że sytuacja na krajowym rynku będzie przede wszystkim determinowana zmianami nastrojów na świecie. Naszym zdaniem pojawiają pierwsze sygnały pozwalające liczyć na względną stabilizację europejskiego systemu finansowego do końca roku. Stabilizacja byłaby w dużej mierze podtrzymywana przez szeroko rozumiane działania państw i instytucji międzynarodowych. Gdyby taki scenariusz materializował się, wówczas byłaby szansa na poprawę wyceny SPW na krajowym rynku.
