Europejski Bank Centralny w zeszłym tygodniu (do 2 grudnia) skupił obligacje skarbowe o niewielkiej wartości 3,66 mld EUR. Tym samym łączne zaangażowanie EBC wzrosło do poziomu 207 mld EUR. Warto dodać, że ograniczonej interwencji banku centralnego towarzyszyły silne spadki rentowności obligacji włoskich oraz hiszpańskich. W zeszłym tygodniu krzywa dochodowości dla włoskich papierów obniżyła się o 60-120 pb w zależności od terminu, natomiast dla hiszpańskich o 100-150 pb. Natomiast poniedziałkowa sesja przyniosła wyjątkowe gwałtowne zniżki dochodowości większości państw.

Przykładowo dzienny spadek rentowności obligacji włoskich wyniósł około 100 pb, natomiast hiszpańskich 40-60 pb. W efekcie krzywa w pierwszym przypadku spadła poniżej 6% (jeszcze niedawno na aukcji rentowność 2-letnich papierów wyniosła 7,8%), natomiast w drugim poniżej 5%. Tak wyraźne umocnienie rynku było spowodowane nie tylko oczekiwaniem na wynik szczytu państw strefy euro, ale przede wszystkim zapowiedziami premiera Włoch wdrożenia kolejnych planów oszczędności. Premier rządu Mario Monti sygnalizuje, że zamierza realizować w ciągu 3 lat program o wartości 30 mld EUR. Rząd przewiduje m.in. reformę systemu emerytalnego (w tym podwyższenie wieku emerytalnego), wprowadzenie lub przywrócenie niektórych podatków. Niewykluczone jest również podwyższenie podatku VAT w drugiej połowie 2012 r. o 2 pkt. proc.

Na krajowym rynku stopy procentowej widać było wyraźne spadki rentowności SPW (4-7 pb) oraz kontraktów IRS (3-6 pb). Poprawa nastrojów jest efektem zmian na globalnym rynku finansowym. Do końca roku spodziewamy się dalszej poprawy nastrojów w Europie i w konsekwencji dalszego wyraźnego umocnienia notowań na krajowym rynku.

Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. Kodeks Cywilny. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mogą być traktowane, jako propozycja nabycia jakichkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego, podatkowego lub jako forma świadczenia pomocy prawnej. PKO BP SA dołożył wszelkich starań, aby zamieszczone w niniejszym materiale informacje były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. PKO BP SA nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale.