Popyt okazał się niższy i wyniósł 92,07 mld PLN. Oznacza to, że w kolejnym tygodniu w sektorze bankowym utrzymywać się będzie nadpłynność. Niemniej wartość środków w systemie w przyszłym tygodniu obniży się o prawie 18 mld PLN. Bez dodatkowej operacji stawki depozytowe O/N mogą wzrosnąć w pobliże 4,25%.
Krzywa WIBOR w terminach powyżej 1M nie uległa w tym tygodniu zmianie. Nadal oprocentowanie depozytów utrzymuje się na poziomie 5,00%. W najbliższych tygodniach spodziewamy się ich spadku.
Na rynku SPW nie doszło do istotniejszych zmian rentowności. Silniejsze ruchy widać było natomiast na rynku kontraktów IRS (+3-6 pb), szczególnie w przypadku dłuższych terminów. Naszym zdaniem był to w dużej części efekt wzrostu awersji do ryzyka na świecie, widocznego poprzez spadek EUR/USD (poniżej ważnego wsparcia na 1,29), wzrostu EUR/PLN (na krótko do 4,5250), spadków indeksów na globalnych giełdach. Zwiększył się również koszt protekcji w przypadku polskiego długu – dla sektora 5-letniego w pobliże 300 pb (warto wspomnieć, że w przypadku Francji jest to niewiele niższy poziom wynoszący aż 230 pb).
W czwartek organizowana była aukcja obligacji Francji. Rentowności papierów w sektorach od 10 do 20 lat kształtowały się w przedziale od 3,29% do 3,96%. Uplasowana została emisja o maksymalnej wartości 8 mld EUR. Naszym zdaniem o perspektywach rynkowych będą decydowały przede wszystkim aukcje Włoch i Hiszpanii. Popyt na ostatnich aukcjach obligacji tych państw był umiarkowany. Pojawia się zatem pytanie, czy po zakończeniu w grudniu zakupów pod 3-letnią operację repo organizowaną przez EBC instytucje będą zainteresowane dalszym powiększaniem pozycji. Wsparciem dla rynku w krótkim okresie (od 18 stycznia) będzie uwolnienie ponad 100 mld EUR środków z tytułu obniżenia rezerwy obowiązkowej w strefie euro (z 2% do 1%).
