Rentowności długu Polski na rynku wtórnym zanotowały lekki wzrost do 5,81% ponownie kierując się pod newralgiczny obszar 6,00%. W trakcie ostatniej sesji minionego tygodnia notowania złotego zareagowały gwałtownie wpierw na plotki, a następnie na informacje o ścięciu przez S&P ratingów krajów Strefy. Agencja obniżyła oceny wiarygodności inwestycyjnej Austrii oraz Francji o jeden stopień, a Włoch, Hiszpanii i Portugalii aż o dwa. Warto jednak nadmienić, iż dużo większy wzrost kursu USD/PLN (1,64%) wobec 0,35% w przypadku EUR/PLN sugeruje, że złoty pozostawał względnie neutralny reagując jedynie na proporcjonalne zmiany na eurodolarze.
W weekend do decyzji agencji S&P odniósł się Minister Finansów, Jacek Rostowski, który zasugerował, iż nie powinno mieć to dodatkowych skutków dla Polski. Ciężko jednak sobie wyobrazić tak optymistyczny scenariusz. Obniżenie ratingów dziewięciu krajów (przy utrzymaniu perspektyw negatywnych dla wszystkich państw prócz Niemiec oraz Słowacji) może znacząco odznaczyć się na rynku długu pogłębiając spread’y – tym samym scenariusz ten może przełożyć się również na wycenę polskich obligacji. Jednak z drugiej strony warto pamiętać, że aktualny rating Polski to: A-(Fitch), A2 (Moody’s) oraz A-(S&P) co w konsekwencji przynajmniej w ocenie agencji ratingowych powinno premiować polski dług względem np. włoskiego ( rating BBB+). Efekt decyzji agencji będzie przekładać się na kształtowanie nastroje w ciągu najbliższych dni – dzisiejsza sesja w dużej mierze nie będzie reprezentatywna z uwagi na dzień wolny w Stanach. Dopiero kolejne dni pozwolą ocenić jak inwestorzy potraktują Polskę na tle nowo zrewidowanej mapy inwestycyjnej Europy.
W trakcie dzisiejszej sesji brak jest w kalendarzu znaczących publikacji makroekonomicznych z kraju, ani aukcji polskiego długu. Warto jednak zwrócić uwagę na dwa wydarzenia mogące wpłynąć na kształtowanie się nastrojów na rynkach: wystąpienie publiczne szefa EBC, który powinien odnieść się do decyzji S&P, oraz aukcje bonów Francuskich o wartości 8,7 mld EUR – pozwoli ona ocenić relatywny odbiór ostatnich wydarzeń przez rynki.
Poniedziałkowa sesja na złotym może charakteryzować się umiarkowanie spadkowym przebiegiem, przy znacząco ograniczonej płynności. Relatywnie niewielka zniżka eurodolara po decyzji ze strony S&P pozwala przypuszczać, iż perspektywa obniżek była już w dużej mierze zdyskontowana przez rynek. Niemniej skala i waga ostatnich doniesień powoduje, iż część inwestorów może sceptycznie podchodzić do dalszej rozwoju sytuacji w Europie. Tym bardziej, że znacząco zagraża to kontynuacji programu EFSF w obecnej formie.
W przypadku EUR/PLN jako dolne ograniczenie wahań należy aktualnie przyjmować 4,40 PLN, natomiast zakres 4,42 – 4,45 PLN traktować jako strefę ograniczającą wzrosty. W zgoła innej sytuacji znajduje się kurs USD/PLN, gdzie potencjalna obecność blisko ostatnich szczytów pozwala przypuszczać, iż będzie miał miejsce ruch w zakresie konsolidacji sprzed 3 dni pozwalając traktować poziom 3,47 PLN jako wsparcie, a 3,50 – 3,51 PLN jako strefę podaży. Notowania CHF/PLN tkwią w szerokim zakresie konsolidacji 3,60 -3,70 PLN, gdzie wewnętrzne wsparcie przebiega na 3,63 PLN.
Prezentowany raport został przygotowany w Wydziale Doradztwa i Analiz Rynkowych Domu Maklerskiego Banku Ochrony Środowiska S.A. z siedzibą w Warszawie tylko i wyłącznie w celach informacyjnych i nie stanowi analizy inwestycyjnej, ani analizy finansowej ani rekomendacji w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005r. (Dz.U. 2005, poz. 206 nr 1715) oraz Ustawy z dnia 29 lipca 2005r. (Dz.U. 2005, Nr 183, poz. 1538 z późn. zm.). Przedstawiony raport jest wyłącznie wyrazem wiedzy i poglądów autora według stanu na dzień sporządzenia i w żadnym wypadku nie może być podstawą działań inwestycyjnych Klienta. Przy sporządzaniu raportu DM BOŚ SA działał z należytą starannością oraz rzetelnością. DM BOŚ SA i jego pracownicy nie ponoszą jednak odpowiedzialności za działania lub zaniechania Klienta podjęte na podstawie niniejszego raportu ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Niniejszy raport adresowany jest do nieograniczonego kręgu odbiorców. Został sporządzony na potrzeby klientów DM BOŚ S.A. oraz innych osób zainteresowanych. Nadzór nad DM BOŚ SA sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Regulaminy doradztwa inwestycyjnego i sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym dotyczących transakcji w zakresie instrumentów finansowych oraz instrumentów bazowych instrumentów pochodnych znajdują się na stronie internetowej bossa.pl w dziale Dokumenty. Użyte w raporcie wykresy są integralną częścią platformy BOSSA FX, dostępnej dla Klientów Domu Maklerskiego DM BOŚ S.A. po podpisaniu stosownych umów o założenie rachunku inwestycyjnego. Więcej informacji na stronach www.bossafx.pl.