Europejski Bank Centralny przeprowadzi w środę po raz pierwszy 3-letnią zasilającą w płynność transakcję repo, a także 98-dniową. Częściowo zastąpią one operacje zapadające we wtorek i środę, ale dodatkowo mogą zwiększyć poziom płynności w systemie bankowym. Pojawiają się na rynku opinie, że konieczność pozyskania papierów skarbowych pod zabezpieczenie transakcji zasilających była jednym z czynników wzmacniających w ostatnich tygodniach popyt na obligacje takich państw jak Włochy, czy Portugalia.
Na rynku SPW i kontraktów IRS widać było tendencję do spadku rentowności. Podczas wtorkowej sesji rynek stopy procentowej mogły wzmacniać wyraźne spadki kursu EUR/PLN, będące konsekwencją obaw przed ewentualną wymianą środków walutowych przez BGK jak i ogólną poprawą nastrojów na globalnym rynku finansowym. W najbliższych dniach spodziewamy się kontynuacji tendencji do spadku rentowności do końca 2011 r.
NBP podał we wtorek informację nt. miar inflacji bazowej. Jak się okazało wszystkie wskaźniki wzrosły w listopadzie do 3,0%-4,6% r/r wobec 2,8%-4,3% w październiku. Najważniejsza z punktu widzenia prowadzonej polityki pieniężnej inflacja po wyłączeniu cen żywności i energii osiągnęła 3,0% r/r wobec 2,8% miesiąc wcześniej. Naszym zdaniem informacja jest neutralna dla rynku długu, chociaż potwierdza narastającą presję cenową w gospodarce. Spodziewamy się, że w 2012 r. rozpoczęty zostanie proces dezinflacyjny, który wyeliminuje ryzyko ewentualnej podwyżki stóp procentowych.
