Cena docelowa jednej akcji PANOVA została obniżona do 37,4 zł z 40,4 zł.
Raport sporządzono przy rynkowej cenie akcji wynoszącej 30,8 zł, co oznacza potencjał wzrostowy na poziomie przekraczającym 21 proc.
„Od czasu styczniowego raportu spółka rozpoczęła budowę dwóch obiektów komercyjnych oraz dokonała rewizji części planów inwestycyjnych. Obecnie w budowie znajdują się obiekty handlowe w Stalowej Woli i Kędzierzynie-Koźlu o łącznej powierzchni 24,7 tys. m2. W tym roku rozpocznie się budowa dwóch kolejnych inwestycji o łącznej powierzchni 22 tys. m2 (Gorlice i Kluczbork). Najbardziej odległą perspektywę stanowi inwestycja w nowoczesną galerię handlową w Jaworznie (35 tys. m2). P.A. Nova posiada 50% udział w spółce celowej powołanej do realizacji tego projektu (drugie 50% posiada GC Investment, od marca 2011 notowana na New Connect). Rozpoczęcie budowy Galerii w Jaworznie jest przewidziane dopiero na 2012 r., lecz według nas projekt nie jest obarczony dużym ryzykiem. Na jego korzyść działa b. dobra lokalizacja w centrum Jaworzna, brak nowoczesnych obiektów handlowych w tym mieście, brak konkurencji ze strony innych deweloperów oraz wysoka siła nabywcza mieszkańców” – napisano w raporcie.
„Od czasu ostatniego raportu dokonaliśmy weryfikacji wysokości budżetów, czynszów oraz stóp kapitalizacji w poszczególnych inwestycjach komercyjnych. Wprowadzone zmiany mają negatywny wpływ na naszą wycenę akcji P.A. Nova, lecz jednocześnie ryzyko, że parametry wykorzystane do wyceny ulegną dalszemu pogorszeniu w przyszłości jest w naszej ocenie niewielkie (stopy kapitalizacji na 2013 r.: 8-9%; czynsze w parkach handlowych i galeriach na 2013 r.: 8,7-15,0 EUR). Rekomendujemy kupno walorów P.A. Nova z ceną docelową 37,4 PLN na akcję (poprzednia: 40,4 PLN), co przy obecnej cenie rynkowej generuje 21,6% potencjał wzrostu” – dodano dalej.
