Natomiast cena docelowa jednej akcji banku została znacznie (o ponad 20 proc.) przeceniona. Obecnie wartość jednej akcji ustalona jest na poziomie 74,9 zł, podczas gdy poprzednio cena docelowa wynosiła 94,3 zł.
Nowa wycena prawie pokrywa się z rynkową ceną akcji HANDLOWY z dnia wydania rekomendacji. W tym dniu za walory banku inwestorzy płacili 75 zł, czyli tylko o 0,1 proc. drożej od szacunków Millennium DM.
Analitycy zauważają, że wyniki Banku Handlowego w II kwartale br. były słabsze od oczekiwań. Podobna sytuacja wystąpiła w maju (po I kw. 2011), gdy bank także pokazał wyniki gorsze niż prognozy.
„Od wydania naszej ostatniej rekomendacji kurs akcji Banku Handlowego spadł od 23% i zachowywał się gorzej niż walory konkurentów. Obecnie spółka jest notowana z dyskontem w stosunku do konkurentów na rok 2011, natomiast z premią na kolejne lata. Bank jest jednocześnie kwotowany z około 15% premią w stosunku do najbliższego wartościowo konkurenta - ING BSK, który w porównaniu do BH charakteryzuje się wyższymi przyrostami wolumenów czy dochodów operacyjnych, przy lepszej kontroli kosztów działalności i silniejszej pozycji w rentowniejszym naszym zdaniem segmencie detalicznym” – napisano w raporcie Millennium DM.
„Bank Handlowy w ostatnich 2 kwartałach prezentował jedne ze słabszych wyników w sektorze - cenę jego walorów wspiera jedynie fakt, iż BH jako spółka płacąca wysokie dywidendy (prognozowane DY na 2012 wynosi 7%) jest postrzegana jako stosunkowo defensywny papier. Biorąc to pod uwagę w kontekście obecnej koniunktury na GPW, naszą nową wycenę akcji banku (74.9 PLN) oraz spadek ceny od wydania naszego ostatniego raportu zmieniamy rekomendację na Bank Handlowy z redukuj do neutralnie” – uzasadniają analitycy.
