Czynnikiem, który w niewielkim stopniu dołożył się do przecen obligacji amerykańskich i niemieckich była publikacja lepszych od oczekiwań danych z brytyjskiego przemysłu. W efekcie rentowności DE10Y wzrosły o 2 pb. Dług amerykański umocnił się wieczorem (zmiana dochodowości US10Y d/d wyniosła – 2 pb.), co było pochodną niskich wycen na giełdzie. Doszło też do kilkupunktowej podwyżki wycen ryzyka kredytowego obligacji krajów południa Europy.
Rentowności polskich papierów dłużnych dalej spadały, obniżając się w relacji do poniedziałkowego zamknięcia o 3 pb. w segmencie 5-10Y i pozostając na dotychczasowych poziomach w segmencie 2Y. Położenie krzywej IRS praktycznie nie zmieniło się.
W środę czeka nas konferencja RPP, na której spodziewamy się utrzymania łagodnego tonu i sugestii rozważenia przedłużenia okresu utrzymania stóp na obecnym poziomie poza koniec III kw., zadeklarowane na marcowej konferencji. Ważniejszym wydarzeniem, które będzie miało miejsce już po zamknięciu polskiego rynku będzie publikacja minutes Fed. Naszym zdaniem minutes zaskoczą silniejszą niż oczekiwana „jastrzębiością” komunikatu i przełożą się na 2-3 punktowe wzrosty rentowności papierów DE10Y i US10Y.
Kolejne dane napływające z USA zwiększają szansę na utrzymanie się rentowności obligacji skarbowych na niskich poziomach. Wskazuje na to umiarkowany optymizm wynikający ze badań nastrojów małych przedsiębiorców, którzy pomimo względnie dobrych ocen sprzedaży obawiają się o perspektywy gospodarcze. Takie dane w połączeniu ze spodziewaną dziś publikacją minutes z marcowego spotkania Fed, mają szanse pomagać w utrzymaniu rentowności na niskim poziomie w najbliższych dniach. W sytuacji braku sygnałów poprawy z gospodarki europejskiej i spodziewanych na dzisiejszym RPP sugestii utrzymania stóp na niskim poziomie przez okres dłuższy niż do końca III kw. br. spodziewamy się podtrzymania presji na obniżki dochodowości na rynkach bazowych oraz na rynku krajowym w średnim horyzoncie. W perspektywie najbliższych dwóch dni możliwe jest niewielkie odreagowanie o charakterze technicznym.
Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. Kodeks Cywilny. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mogą być traktowane, jako propozycja nabycia jakichkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego, podatkowego lub jako forma świadczenia pomocy prawnej. PKO BP SA dołożył wszelkich starań, aby zamieszczone w niniejszym materiale informacje były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. PKO BP SA nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale.
