Silne zaostrzenie warunków płynnościowych widać natomiast w strefie euro. W efekcie rozliczenia ostatnich operacji przeprowadzonych przez Europejski Bank Centralny w tym tygodniu z systemu odpłynęły krótkoterminowo środki w wysokości niecałych 75 mld EUR. W efekcie początek nowego okresu rozliczeniowego (9.02-8.03) przyniósł wzrost stawek O/N (EUR) w okolice 0,90%-1,00%. W ujęciu historycznym (nie biorąc pod uwagę niestandardowego wzrostu zaangażowania banku centralnego Irlandii) wartość „żyjących” operacji zasilających system finansowy strefy euro spadła do poziomu sprzed kryzysu. Patrząc jednak na cały sektor bankowy, to w tym tygodniu będzie utrzymywała się lekka nadpłynność. Sugeruje to konsolidację stawek depozytowych O/N w strefie euro w okolicach 0,8-0,9%.
Na rynku stopy procentowej doszło w środę do niewielkiego wzrostu kwotowań zarówno SPW, jak i kontraktów IRS (o około 3-4 pb). W ostatnich tygodniach presję w kierunku wzrostu rentowności tworzą cały czas obawy inwestorów przed wzrostem inflacji i w dalszej kolejności stóp procentowych.
Najważniejszym wydarzeniem środowej sesji na rynku stopy procentowej była aukcja obligacji skarbowych OK0113. Ministerstwo Finansów oferowało papiery o wartości 3,0-5,0 mld PLN. Inwestorzy zgłosili wysoki popyt w wysokości 8,78 mld PLN i objęli emisję o maksymalnej wartości 5,0 mld PLN. Średnia rentowność została ustalona zgodnie z naszymi oczekiwaniami na poziomie 5,031%. Średnia rentowność była bliska maksymalnej. MF w związku z pozytywnym wynikiem przetargu zdecydowało się zorganizować aukcję dodatkową podczas której zaoferowane zostały papiery o łącznej wartości 0,5 mld PLN (inwestorzy objęli obligacje za 445 mln PLN). Aukcja potwierdza wysokie zainteresowanie inwestorów kupnem polskich SPW, jednak pokazuje jednocześnie brak perspektyw na szybki spadek rentowności przed publikacją danych nt. inflacji w styczniu (15.02). Podtrzymujemy zdanie, że obligacje zostały nadmiernie przecenione przez inwestorów dyskontujących scenariusz zbyt restrykcyjnej polityki monetarnej. Zanim jednak dojdzie do odreagowania możemy jednak jeszcze poczekać.
Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. Kodeks Cywilny. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mogą być traktowane, jako propozycja nabycia jakichkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego, podatkowego lub jako forma świadczenia pomocy prawnej. PKO BP SA dołożył wszelkich starań, aby zamieszczone w niniejszym materiale informacje były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. PKO BP SA nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale.
