Te wydarzenia mogą zatrząść światem. Oto 10 szokujących prognoz na 2017 rok
Czy 2017 będzie rokiem, w którym Chiny zaskoczą wzrostem gospodarczym, Brexit zamieni się w Bremain, meksykański peso silnie zyska na wartości, a sektor włoskich banków okaże się najlepiej radzącą sobie klasą aktywów?
.
1 Chiny są świadome, że muszą wyjść z fazy wzrostu opartego wyłącznie na sektorze przemysłowym i rozwoju infrastruktury. Pekin musi otworzyć się na rynki kapitałowe oraz skierować gospodarkę w stronę wzrostu opartego na konsumpcji, angażując się we wsparcie fiskalne i monetarne. Efektem tych działań może być przyspieszenie wzrostu PKB do 8% w 2017, wsparte odbiciem w sektorze usług. Euforia wokół szybszego wzrostu wspartego konsumpcją prywatną może sprawić, że Shanghai Composite Index zanotuje dwukrotny wzrost wobec poziomów z 2016 roku, przekraczając poziom 5 tysięcy punktów.
Media
2 Podczas gdy kurs dolara i stopy procentowe w USA będą rosnąć w szybkim tempie w 2017 roku, ambitna polityka fiskalna nowego prezydenta może doprowadzić do wzrostu rentowności 10-letnich obligacji do 3%, wywołując panikę na rynku. Stojąc naprzeciw tak poważnego problemu, Fed skopiuje działania Banku Japonii w kierunku kontroli krzywej rentowności obligacji, biorąc sobie za cel rentowności 10-letnich obligacji USA na poziomie 1,5%. Będzie to niczym innym niż wprowadzenie QE4, znanym następnie jako Nieskończone QE. Wynikiem tego będzie zatrzymanie wyprzedaży na globalnych rynkach akcji i obligacji, następnie zwyżka notowań aktywów w gospodarkach wschodzących oraz najsilniejsze tygodniowe wzrosty na globalnych rynkach obligacji od siedmiu lat. Krytyczne głosy wobec działań banku szybko pójdą jednak w zapomnienie z uwagi na euforię wywołaną kolejnymi silnymi wzrostami wywołanymi QE.
Media
3 Długookresowy średni współczynnik niewypłacalności dla wysoko rentownych obligacji wynosi 3,77%, silnie rosnąc podczas recesji w USA w 1990, 2000 i 2009 roku do odpowiednio 16%, 10% i 12%. Jednak w 2017 roku współczynnik ten wrośnie do 25%. Z uwagi na fakt, że polityka oparta na interwencji banków centralnych będzie blisko swoich limitów, rządy na całym świecie skierują się w stronę stymulacji fiskalnej, co doprowadzi do wzrostu stóp procentowych (z wyjątkiem Japonii), a co za tym idzie, sprawienia, że krzywa rentowności stanie się bardziej stroma. W momencie wygaśnięcia okresu zapadalności w skomplikowanej sytuacji znajdą się nie tylko emitenci obligacji z najniższą oceną. Największym problemem będzie odpływ inwestorów z funduszy bazujących na długu, co dalej rozszerzy spread i uniemożliwi refinansowanie w oparciu o obligacje z najniższą oceną. Wskaźnik niewypłacalności może wzrosnąć do nienotowanego nigdy poziomu wynoszącego 25%, co doprowadzi do usunięcia z gospodarki nieskutecznych i mało wydajnych podmiotów i przeniesienie kapitału do podmiotów, które faktycznie na niego zasłużyły.
Media
4 Rosnąca popularność ruchów populistycznych, widoczna po obu stronach Atlantyku, może spowodować, że decydenci w UE złagodzą swoje działania i zdecydują się na większą współpracę, zarówno w swoich strukturach jak i wobec Wielkiej Brytanii. Decydenci w Brukseli mogą pójść na ugodę w dwóch kluczowych kwestiach dla Londynu - imigracji i specjalnego statusu usług finansowych Wielkiej Brytanii w UE. W takiej sytuacji Artykuł 50 może nie zostać uruchomiony, ponieważ w brytyjskim parlamencie poparcie może zyskać nowe porozumienie z UE. W takim scenariuszu, Wielka Brytania pozostałaby w orbicie UE, Bank Anglii (BoE) mógłby podnieść stopy procentowe ponownie do poziomu 0,50%, a kurs EURGBP mógłby spaść do 0,7300 – podkreślając symbolikę 1973 – roku, w którym Wielka Brytania weszła do Europejskiej Wspólnoty Gospodarczej (EEC).
Media
5 Miedź była jednym z największych wygranych zwycięstwa Donalda Trumpa w wyborach prezydenckich w USA. Jednak w 2017 roku rynek zacznie powoli zdawać sobie sprawę, że nowy prezydent może mieć trudności z wdrożeniem swoich pomysłów. Spodziewamy wzrost popytu na miedź może nigdy nie nastąpić. Mierząc się z coraz większym niezadowoleniem w USA, Trump postawi na protekcjonizm i zwiększenie barier handlowych, co uderzy w rynki wschodzące i Europę. Globalny wzrost gospodarczy zacznie spowalniać, a popyt Chin na metale przemysłowe osłabi się. Wynika to z faktu, że Chiny wkroczą w fazę wzrostu, która będzie słabiej oparta na projektach infrastrukturalnych, a silniej na konsumpcji. Dodatkowo rynek zaleją tanie chińskie zapasy miedzi. Gdy Miedź HG przebije się poniżej kluczowego poziomu wsparcia, obniżając się do $2/lb, czyli obszaru notowanego ostatnio w 2002 roku, to wywoła to silną spekulacyjną sprzedaż, która jeszcze bardziej obniży ceny, do dołka z kryzysu finansowego w 2009, wynoszącego $1,25/lb.
Media
6 Administracja Trumpa zwolni wszystkie hamulce i wpadnie w szał wydatków fiskalnych, zwiększając amerykański deficyt budżetowy od około 600 miliardów do 1,2-1,8 biliona USD. Przyspieszy to tempo wzrostu gospodarczego oraz inflację, co spowoduje, że Fed zacznie silniej podnosić stopy, a kurs USD osiągnie nowe szczyty. Wywoła to efekt domina na wschodzących rynkach, zwłaszcza w Chinach, a inwestorzy na całym świecie zaczną szukać alternatywnych walut i systemów płatności, które nie są powiązane z USD i amerykańską polityką pieniężną. Zwiększy to popularność kryptowalut, zwłaszcza Bitcoina. Jeśli system bankowy oraz takie kraje jak Rosja i Chiny zaakceptują Bitcoina jako częściową alternatywę do USD, to kurs tej kryptowaluty może wzrosnąć trzykrotnie w ciągu kolejnego roku, od obecnego poziomu 700 USD do 2.100 USD.
Media
7 Rynek błędnie ocenił plany i możliwości Donalda Trumpa związane z polityką handlową wobec Meksyku. Dzięki temu peso może wrócić do łask. Jednocześnie Kanada będzie musiała stawić czoło problemom związanym z wyższymi stopami procentowymi i załamaniem związanym z kredytami na rynku mieszkaniowym. Kanadyjskie banki mogą popaść w tarapaty, zmuszając Bank Kanady do uruchomienia luzowania ilościowego i wpompowania potrzebnego kapitału w system finansowy. Dodatkowo CAD może popaść w tarapaty, ponieważ Kanada w mniejszym stopniu niż w przeszłości może skorzystać z rosnącej aktywności gospodarczej w USA z uwagi na wydrążenie jej bazy przemysłowej przez silne procesy globalizacyjne oraz wiele lat nadzwyczaj mocnej waluty. CADMXN może spaść o 30% ze szczytów w 2016.
Media
8 Sytuacja banków w Niemczech pogorszy się z uwagi na ujemne stopy i zbyt płaską krzywą rentowności. W ramach polityki UE pomoc dla niemieckich banków będzie także oznaczać szerszą pomoc dla całego unijnego sektora bankowego, na czym skorzystają także włoskie banki, które nie mogą sobie poradzić z niespłaconymi pożyczkami (NPL) i gospodarką znajdującą się w stagnacji. Nowe gwarancje umożliwią bankom przeprowadzenie rekapitalizacji. Stworzony zostanie Europejski Bank Złych Kredytów (EBDB), którego celem będzie uzdrowienie sald unijnych banków i naprawa mechanizmu kredytowego. Notowania włoskich banków mogą wzrosnąć o ponad 100%.
Bloomberg / Alessia Pierdomenico
9 Rosnąca popularność partii populistycznych w Europie, czego dowodem będzie wygrana prawicowego ugrupowania Geerta Wildersa w Holandii, sprawi, że coraz więcej państw dojdzie do wniosku, iż właściwą odpowiedzią na problemy gospodarcze nie są działania oszczędnościowe, a projekty w stylu Keynesa, które przyniosły wiele sukcesów za czasów Prezydenta USA Franklina Roosevelta po kryzysie w 1929 roku. UE wdroży 6-letni plan stymulujący o wartości 630 miliardów euro, wsparty przez Przewodniczącego Komisji Europejskiej Jean-Claude Junckera. Jednak by uniknąć negatywnego efektu związanego ze wzrostem importu, liderzy UE ogłoszą ogromny plan emisji wspólnych obligacji UE, których celem będzie sfinansowanie wartych 1 bilion euro projektów infrastrukturalnych, zwiększających integrację w regionie oraz napływ kapitału na Stary Kontynent.
Media