Cena docelowa walorów KGHM została wyznaczona na poziomie 107 zł.
Raport został sporządzony przy rynkowej cenie akcji KGHM wynoszącej 114 zł, o 6 proc. więcej od szacunków DI Investors.
„Oczekujemy, że 2014 będzie kolejnym trudnym rokiem dla spółki. Naszym zdaniem nasilająca się nadpodaż miedzi na świecie oraz ograniczanie luźniej polityki monetarnej w USA będą miały negatywny wpływ na ceny miedzi i srebra w 2014 roku. Ponadto planowane przez spółkę wydatki inwestycyjne w latach 2013-2015 mogą znacząco ograniczyć zdolność wypłaty dywidendy. Głównie za sprawą niższych zakładanych cen surowców, obniżamy nasze prognozy zysku netto na lata 2014 i 2015 o 34% i 25% do odpowiednio PLN 2.1mld i 2.3mld. W 2014 roku prognozujemy 35-proc. spadek skonsolidowanego EPS do PLN 10.3, 14% poniżej konsensusu. Nasze prognozy implikują wskaźnik P/E w wysokości 11.0x w porównaniu do dwuletniej średniej dla KGHM na poziomie 8.0x. Ponadto w 2014 oczekujemy dywidendy na akcję wysokości PLN 6.2 i jej dalszy spadek do PLN 4.1 w latach 2015 i 2016. Przekłada się to stopę dywidendy na poziomie 5.4% w 2014 r. oraz 3.6% w 2015r., znacznie poniżej historycznych poziomów” – napisano w raporcie DI Investors.
