W ocenie brokera, nie nadszedł jeszcze koniec cięć, jeśli chodzi o wysokość dywidendy TPSA. Co więcej, analitycy zakładają, że TP SA w ogóle nie będzie w stanie wypłacić inwestorom dywidendy w 2014 roku.
Rekomendację wydano przy kursie 7,13 zł. W piątek ok. godz. 10 za akcję TPSA płacono 6,85 zł.
Analitycy BESI zrewidowali w dół również swoje prognozy wyników spółki, głównie ze względu na zdecydowanie większy niż spodziewany negatywny wpływ wojny cenowej na rynku telekomunikacyjnym na obecne zyski firmy. Zaleta TPSA jako spółki płacącej solidną dywidendę znacząco się zmniejszyła w oczach inwestorów po ostatnich dwukrotnych obniżkach zapowiadanej do wypłaty dywidendy (z 1,5 zł za akcję do 0,5 zł za akcje).
"W naszej ocenie, to nie koniec cięć, jeśli chodzi o wysokość dywidendy" - napisał w raporcie Konrad Księżopolski, analityk rynku telekomunikacyjnego. Analityk zakłada, że TP SA w ogóle nie będzie w stanie wypłacić inwestorom dywidendy w 2014 roku.
"Byłoby to konsekwencją splotu kilku czynników: dużych wydatków gotówkowych w latach 2013/14 (aukcje częstotliwości i ewentualna kara Komisji Europejskiej), konieczności walki o zdrowy bilans ze względu na zbliżający się na przełomie lat 2013/2014 moment zapadalności istotnej części obecnych długów spółki oraz dążenia spółki do utrzymania wskaźnika zadłużenia netto do EBITDA na poziomie maksimum 1.5x. Dodatkowo TPSA musi walczyć o utrzymanie aktualnego ratingu kredytowego (BBB+/A3 z perspektywą negatywną)" - czytamy w informacji.
W ocenie analityków BESI, wskaźniki te są poważnie zagrożone. Dług netto do EBITDA może wynieść 1.8x/1.7x w roku 2013/2014.
"Średnioterminowa strategia zaprezentowana 12 lutego nie wskazuje na żadne czynniki, które mogłyby zmienić obecną sytuację spółki w istotny sposób, TPSA dodatkowo nie zaprezentowała żadnych konkretnych prognoz. To sugeruje nam, że zarząd firmy nie jest pewny, jak będzie rozwijać się sytuacja w sektorze telekomunikacyjnym i nie jest w stanie ocenić wpływu oszczędności kosztowych na EBITDA spółki. Z pewnością odbije się to w istotny sposób na postrzeganiu spółki przez rynek, do czasu uzyskania przez firmę lepszych wskaźników" - konkluduje raport.
