W ofercie znalazły się 3-dniowe bony pieniężne o wartości 18 mld PLN. Tym razem popyt ze strony banków był już znacznie wyższy niż na podobnych aukcjach grudniowych i wyniósł 15 mld PLN. Dzięki operacji duża część nadpłynności została wyeliminowana. Do piątkowej operacji otwartego rynku kwotowania mogą utrzymywać się blisko 3,00%.
Tak jak sygnalizowaliśmy, aktywność NBP na rynku pieniężnym doprowadzi do wzrostu oprocentowania O/N (stawki POLONIA) w pobliże stopy referencyjnej (3,5%). Oznacza to, że bank centralny zwiększa kontrolę nad krótkim końcem krzywej dochodowości. W efekcie wzmocni to transmisję ewentualnych decyzji Rady Polityki Pieniężnej w sprawie podwyżek stóp procentowych na gospodarkę. Determinacja w tym zakresie może być zatem jednym z sygnałów, że NBP przygotowuje się do rozpoczęcia cyklu zacieśniania polityki pieniężnej.
Na rynkach zagranicznych we wtorek miała miejsce 7-dniowa operacja repo, w której EBC zasilił system kwotą 195,7 mld EUR (wobec 228 mld EUR zapadających). Ponadto została przeprowadzona 1-tygodniowa operacja absorbująca (środki pochodzące ze skupu obligacji krajów strefy euro) na kwotę 73,5 mld EUR po średniej ważonej stawce 0,38%.
Na rynku stopy procentowej widać bardzo silne wzrosty rentowności (o 5-10 pb). Inwestorzy obawiają się podwyżek stóp procentowych (w efekcie wzrostu inflacji), wzrostu podaży na rynku pierwotnym oraz zmian w ramach systemu emerytalnego. Pod koniec grudnia 2010 r. rentowności OK1012 wynosiły 4,72%, PS0416 - 5,49%, natomiast DS1020 - 6,05%. Obecne kwotowania są już o około 7-19 pb wyższe.
Najważniejszym wydarzeniem na rynku SPW w środę będzie przetarg obligacji OK0113 i PS0416. Wartość oferty wyniesie 4,0-6,5 mld PLN. Spodziewamy się, że średnia rentowność ukształtuje się w przedziale odpowiednio: dla OK0113 4,90-4,95% oraz dla PS0416 5,60-5,65% (bliżej górnego ograniczenia przedziału). Oczekujemy sprzedaży większej części oferty, chociaż z wysoką rentownością. Ministerstwo Finansów musi plasować kolejne emisje, a czynniki okołorynkowe uzasadniają wyższą premię za ryzyko. Wynik aukcji może mieć neutralny/negatywny wpływ na rynek SPW.
Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. Kodeks Cywilny. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mogą być traktowane, jako propozycja nabycia jakichkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego, podatkowego lub jako forma świadczenia pomocy prawnej. PKO BP SA dołożył wszelkich starań, aby zamieszczone w niniejszym materiale informacje były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. PKO BP SA nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale.