RPP stwierdziła m.in., że w średnim okresie inflacja będzie ograniczana przez oczekiwane obniżenie dynamiki krajowego wzrostu gospodarczego w warunkach zacieśnienia polityki fiskalnej, w tym obniżenia inwestycji publicznych, a także dokonanego w I połowie br. podwyższenia stóp procentowych oraz oczekiwanego spowolnienia wzrostu gospodarczego na świecie. W ocenie Rady, dokonane od początku br. istotne zacieśnienie polityki pieniężnej powinno umożliwić powrót inflacji do celu inflacyjnego w średnim okresie. Aby zachować spójność z realizowaną polityką interwencji walutowych Rada zasygnalizowała, że nie wyklucza podwyżki stóp procentowych, gdyby pogorszyły się perspektywy powrotu inflacji do celu. Naszym zdaniem jednak ten scenariusz jest bardzo mało prawdopodobny, a tak jak wcześniej wspominaliśmy silniej akcentowane ryzyka dotyczące globalnej gospodarki mogą uzasadniać ewentualne złagodzenie polityki pieniężnej, jednak dopiero najwcześniej na przełomie I i II kw. 2012 r. Ze względu na spójność z prowadzoną polityką interwencji walutowych przez NBP nie można jednak oczekiwać od Rady takich sygnałów w tej chwili.
Reakcja na rynku stopy procentowej była pozytywna. Rentowności podczas środowej sesji mocno spadały, do czego przyczyniła się też lekka poprawa nastrojów na świecie. W przypadku polskich SPW i kontraktów IRS spadek dochodowości w sektorach od 5 lat sięgał 10 pb.
W Europie pojawiła się bardzo ważna, chociaż nieoficjalna informacja, że inspektorzy Komisji Europejskiej, EBC i MFW prawdopodobnie będą rekomendowali wypłatę środków w ramach kolejnej transzy Grecji (będzie na to jednak potrzebny czas). Taka decyzja jest możliwa, chociaż nie jest przesądzona. Taki jest też nasz scenariusz bazowy. Gdyby tak się stało, wówczas możliwa byłaby wyraźniejsza poprawa nastrojów na globalnych rynkach. Formalnie jednak nadal brakuje kluczowych decyzji.
Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. Kodeks Cywilny. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mogą być traktowane, jako propozycja nabycia jakichkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego, podatkowego lub jako forma świadczenia pomocy prawnej. PKO BP SA dołożył wszelkich starań, aby zamieszczone w niniejszym materiale informacje były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. PKO BP SA nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale.
